BlackRock monte un financement géant pour Meta au Texas et boucle Aligned. Le signal dépasse le volume, le crédit IA se tend déjà.
BlackRock mène une émission obligataire d’au moins environ 11 milliards d’euros (12 Md$) pour financer un campus data center d’environ 1 gigawatt pour Meta à El Paso, tout en finalisant le rachat d’Aligned Data Centers. L’ensemble dessine un même mouvement : le gestionnaire d’actifs ne se contente plus de financer l’infrastructure IA, il la possède, la structure et la monétise, dans un marché du crédit devenu plus exigeant.
La taille impressionne, mais le détail qui compte est ailleurs. Pour lever plus de environ 11 milliards d’euros (12 Md$) de dette autour d’un campus de 1 gigawatt au Texas, BlackRock doit offrir des rendements plus généreux que sur des deals comparables il y a neuf mois. Même avec Meta en locataire et JPMorgan avec Morgan Stanley à l’arrangement, le marché demande davantage.
C’est un signal assez net. Le boom des data centers IA continue, mais son financement devient plus sélectif.
Le marché du crédit renchérit déjà l’usine IA
D’après les premiers éléments sur le placement, le marketing a démarré autour du 20 juillet et le pricing était attendu peu après. La dette doit financer un site d’environ 1 GW à El Paso. Si un dossier de cette qualité paie plus cher, on voit tout de suite ce que cela implique pour des emprunteurs moins solides.
Le montage passe par une entité identifiée comme Project Sopaipilla Holdings. Les fonds gérés par BlackRock, via Global Infrastructure Partners et HPS Investment Partners, contrôlent 80% du projet. Meta garde 20%.
Meta loue, BlackRock possède
Le point central, détaillé par le communiqué de Meta et des précisions sur la structure, c’est que le campus coûte environ 13 milliards d’euros (14 Md$), mais qu’une large part de la dette reste hors du bilan de Meta. À la clôture, Meta apporte le terrain et les travaux en cours, valorisés à environ 2 milliards d’euros (2,3 Md$). BlackRock injecte environ 5 milliards d’euros (4,9 Md$) en cash. Meta reçoit aussi environ 1 milliard d’euros (1 Md$) pour réaligner la structure à 80/20.
Ensuite, Meta loue l’ensemble du campus. Le bail démarre sur quatre ans, avec quatre options d’extension, soit jusqu’à 20 ans. Il existe aussi une garantie de valeur résiduelle d’environ 12 milliards d’euros (13 Md$), décroissante dans le temps. On retrouve presque le même schéma qu’en Louisiane avec Blue Owl sur le projet Hyperion, financé l’an dernier par environ 25 milliards d’euros (27 Md$) de dette.
Le gigawatt d’El Paso ne se résume pas à un tableau Excel
Le campus doit commencer à livrer de la capacité en 2028. Meta a déjà dépassé environ 9 milliards d’euros (10 Md$) d’engagement sur le site, promet plus de 4 000 emplois de chantier au pic, 300 postes pérennes, et 2 300 travailleurs déjà sur place. Mais le nœud reste l’énergie. El Paso n’est pas dans ERCOT, et le réseau d’El Paso Electric tourne autour de 2 000 MW. Pour la première phase, l’électricien a demandé l’autorisation d’une centrale à gaz de 366 MW, environ 460 millions d’euros (500 M$), dédiée au site pendant cinq ans.
Aligned élargit encore l’emprise de BlackRock
En parallèle, BlackRock a aussi bouclé le rachat d’Aligned avec MGX et GIP pour environ 37 milliards d’euros (40 Md$), avec environ 5 milliards d’euros (5 Md$) de plus pour accélérer l’expansion. Aligned, repris à Macquarie Asset Management, exploite 51 campus et affiche plus de 6,4 GW de capacité opérationnelle ou planifiée. Parmi eux, Shippingport, en Pennsylvanie, que Meta a accepté de louer.
Sur la semaine, BlackRock a engagé environ 52 milliards d’euros (57 Md$) de transactions data centers. Avec l’achat de GIP en 2024, puis celui de HPS en juillet 2025, le groupe a construit une machine assez cohérente, financer la dette, détenir l’actif, puis encaisser le loyer.
