Le roboticien chinois Unitree entre dans la dernière ligne droite avant sa cotation à Shanghai. L’opération sert déjà de repère à tout le secteur.
Unitree Robotics a obtenu l’enregistrement nécessaire pour s’introduire sur le STAR Market de Shanghai, dernière grande étape avant la fixation du prix et de la date d’émission. L’opération, désormais structurée autour d’un produit brut visé d’environ 780 millions d’euros, arrive avec une demande retail signalée à plus de 8.000 fois l’offre. Ce n’est plus seulement l’histoire d’un fabricant de robots viraux, c’est un test de prix pour tout le segment humanoïde chinois.
La cote n’a pas encore commencé, et pourtant le marché a déjà rendu son verdict. Pour les investisseurs particuliers, l’IPO de Unitree serait sursouscrite environ 8.300 fois, selon des chiffres relayés par Heise et Reuters. Dit autrement, la probabilité d’obtenir une action tomberait autour de 0,018 %.
Cette demande arrive avant même le vrai début de la cotation. Le régulateur chinois a validé l’enregistrement de l’opération, dernière formalité majeure avant de fixer le prix final et la date d’émission, comme le rapporte The Next Web.
Une IPO pas encore cotée, mais déjà traitée comme un test sectoriel
L’enchaînement est assez clair. Unitree a déposé son prospectus à Shanghai le 20 mars, le comité de cotation a approuvé le dossier le 1er juin, puis la CSRC a donné son feu vert final. La société vise maintenant une émission de 40,45 millions d’actions à 150,8 yuans pièce, soit un produit brut d’environ 780 millions d’euros.
Les chiffres ont un peu bougé au fil du processus. Au printemps, le dossier parlait plutôt d’environ 534 millions d’euros (619 M$), proche des 526 millions d’euros (610 M$) évoqués au dépôt. L’écart tient en partie aux conversions yuan-dollar et en partie à l’ajustement du prix. Pandaily présente déjà l’opération comme un nouvel ancrage de prix pour les sociétés chinoises du robot.
Des chiffres réels derrière les vidéos virales
Fondée à Hangzhou en 2016 par l’ingénieur Wang Xingxing, Unitree s’est d’abord fait connaître avec ses quadrupèdes, avant de pousser ses humanoïdes dans les démonstrations très médiatiques, du salto aux routines de kung-fu. L’image est forte, mais il y a aussi du business derrière.
En 2025, l’entreprise a réalisé environ 220 millions d’euros de chiffre d’affaires pour un bénéfice net d’environ 36 millions d’euros. Entre 2023 et 2025, elle a vendu 33.294 robots quadrupèdes et 5.632 humanoïdes. Et 43,65 % du chiffre d’affaires est venu de l’international.
L’argent visé doit combler le vrai trou du marché
Sur les 6,1 milliards de yuans levés, environ 4,2 milliards doivent aller à quatre blocs, la recherche sur les modèles robotiques intelligents, le développement hardware, de nouvelles lignes de produits et une usine pour robots intelligents. Ce point compte, parce que la robotique humanoïde chinoise produit déjà pas mal d’annonces matérielles, mais reste plus mince sur le logiciel de contrôle et les « cerveaux » qui rendent la machine utile hors démo.
Le prospectus place donc une partie du pari là, sur l’inférence embarquée, le contrôle et la capacité industrielle. C’est assez cohérent, et franchement plus intéressant qu’une simple course au nombre de vidéos virales.
Une frénésie locale qui déborde déjà sur les valeurs américaines
La contagion boursière a été immédiate aux États-Unis, selon 247WallSt. Ouster gagnait 7 % autour de 45 dollars, soit environ 39 euros, Symbotic 3 % autour de 41 dollars, soit 35 euros, et Teradyne 3 % autour de 376 dollars, soit 323 euros. Aeva, Nvidia et Tesla suivaient aussi le mouvement.
Mais tout n’a pas la même qualité sous le capot. Ouster a publié 54,63 millions de dollars de revenus trimestriels, soit environ 47 millions d’euros, en hausse de 55,9 %, avec plus de 17.000 capteurs livrés. Symbotic affiche un backlog d’environ 19 milliards d’euros (22,5 Md$). Teradyne, lui, a doublé son chiffre d’affaires trimestriel à 1,14 milliard d’euros (1,33 Md$).
Reste une inconnue lourde, le marché américain
L’euphorie tombe à un moment un peu tordu. Fin juillet, la FCC a placé les robots humanoïdes et quadrupèdes étrangers sur sa Covered List, avec à la clé des restrictions d’importation potentielles sur le marché américain. Unitree figure aussi sur une liste distincte du Pentagone sur de supposés liens militaires, ce que l’entreprise conteste, alors même que Nvidia l’avait citée plus tôt cette année parmi les fabricants à suivre.
Dans le même temps, d’autres acteurs chinois accélèrent vers les marchés, AgiBot, EngineAI, Dobot, Deep Robotics ou Leju Robotics. Le dossier de EngineAI citait déjà la valorisation de Unitree comme repère.
